استأنف الدولار تحقيق مكاسب ثابتة بعد أن أشار ثلاثة من مسؤولي الاحتياطي الفدرالي إلى أن دورة التشديد على الأرجح لم تنته بعد. في المقابل، خسر كل من اليورو والجنيه الإسترليني جزءًا من قوتهما أمام العملة الأميركية، ليفقدا عمليًا بوصلتهما الاتجاهية الخاصة.
حذّر رئيس Richmond Fed توم باركين من أن الصدمات التضخمية قد تحتاج إلى وقت طويل حتى تتلاشى بالكامل، ولم يستبعد خطر تحوّل معدلات التضخم المرتفعة إلى ظاهرة مستدامة. وكانت رئيسة Boston Fed سوزان كولينز أكثر وضوحاً، إذ قالت إنها من بين أعضاء اللجنة الذين يأخذون في الحسبان زيادة أخرى في أسعار الفائدة قبل نهاية العام. أما رئيس New York Fed جون ويليامز فركّز على الجوانب الفنية، مشيراً إلى أن انتقال أسواق الخزانة والريبو إلى آلية المقاصة المركزية يتقدّم بوتيرة أسرع من المخطط لها، وجدّد التأكيد على التزام الاحتياطي الفيدرالي بإدارة احتياطيات البنوك بمرونة. من الناحية الرسمية، لا يملك أي من الثلاثة حق التصويت هذا العام، لكن رسائلهم مجتمعة عززت بقوة توقعات الأسواق لمزيد من التشديد. بالنسبة لزوجي اليورو/الدولار والجنيه الإسترليني/الدولار، يعني ذلك استمرار الضغوط ما لم تظهر إشارات معاكسة من البنك المركزي الأوروبي أو بنك إنجلترا — إذ سيجد كلا الزوجين صعوبة في العثور على محفزات للتعافي في الأجل القريب.
هذا الصباح، سيصدر في منطقة اليورو التقرير الأولي لمؤشرات مديري المشتريات لشهر سبتمبر — للقطاع الصناعي والخدمي والمؤشر المركّب. بعد قراءات أغسطس (استقرار المؤشر المركّب عند 52.0، وارتفاع التصنيع إلى ذروة عند 52.7 — وهي الأفضل منذ مايو 2022 — وتراجع الخدمات إلى 51.6)، لا يتوقع السوق تكراراً لاندفاعة قوية، لكنه في الوقت نفسه لا يتوقع تدهوراً حاداً؛ الإجماع هو أن تبقى وتيرة النشاط قريبة من مستوياتها الحالية. ومع ذلك، فمن غير المرجّح أن تدعم مثل هذه الاستقرار العملة الموحدة: فالمشكلة ليست في جودة الأرقام بحد ذاتها، بل في تركّز الأسواق حالياً على تصريحات الاحتياطي الفيدرالي، التي ترجح كفّتها — بعد سلسلة من الخطابات المتشددة مؤخراً — على الإشارات الأوروبية المحايدة. وحتى تأكيد استمرار التوسع لن يكون على الأرجح كافياً لمعادلة ضغط الدولار؛ فمن المرجّح أن يتحرك زوج اليورو/الدولار أساساً وفقاً للأجندة الأميركية أكثر من استجابته لبياناته الخاصة.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، سيكون التركيز الأساسي في النصف الأول من اليوم على حزمة مؤشرات مديري المشتريات لشهر سبتمبر في المملكة المتحدة — للقطاع الصناعي والخدمي والمؤشر المركّب. للتذكير، رسمت أرقام أغسطس بالفعل صورة مقلقة: إذ تراجع التصنيع إلى أدنى مستوى في خمسة أشهر عند 51.5، ولم ينقذ المؤشر المركّب سوى قطاع الخدمات (الذي ارتفع إلى 52.5)، ما أخفى ضعف الأداء في التصنيع. إذا واصلت أرقام اليوم اتجاه التباطؤ — ولا سيما في التصنيع — فسيشكّل ذلك عبئاً إضافياً على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار فوق الخلفية الصعبة أصلاً.
المنطق هنا مباشر: مؤشرات مديري المشتريات الضعيفة تُفسَّر على أنها إشارة إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي، وتباطؤ النشاط يضعف مبررات تشديد بنك إنجلترا لسياسته النقدية، وهي مبررات ليست قوية أصلاً. عندها سيفتقر الجنيه إلى دعم مستقل يمكّنه من التعافي أمام الدولار، خصوصاً في ظل تصاعد الإشارات المتشددة من الجانب الأميركي. بيانات أضعف ستعمّق هبوط الزوج، في حين أن قراءات قوية بشكل مفاجئ قد تمنح زوج الجنيه الإسترليني/الدولار على الأقل هدنة مؤقتة تسمح له بالاستقرار — وإن لم يكن هناك ما يضمن تحوّل تلك الهدنة إلى انعكاس صعودي مستدام.
الزخم
بالنسبة لليورو، يمثّل مستوى 1.1423 نقطة المحور الأساسية للصعود؛ إذ قد يفتح اختراقه الطريق نحو 1.1454 ثم 1.1478. هذا السيناريو يصبح واقعياً فقط إذا جاءت مؤشرات مديري المشتريات أقوى بكثير من توقعات السوق — فبدون مفاجأة إيجابية من هذا النوع، سيكون من الصعب على اليورو الحفاظ على مكاسب أمام موقف الاحتياطي الفيدرالي شديد التشدد. في المقابل، يبدو في تقديري أن سيناريو كسر مستوى 1.1412 أكثر ترجيحاً، وهو ما سيفتح الطريق نحو 1.1392 و1.1376، إذ إن الوزن المجمع لإشارات الأمس واليوم يميل لمصلحة الدولار.
أما بالنسبة للجنيه الإسترليني، فيمثّل مستوى 1.3341 نقطة المحور الصعودية، التي قد تأخذ الزوج إلى 1.3368 ثم 1.3397، لكن من دون بيانات قوية من المملكة المتحدة، ليس لدى الجنيه الكثير مما يستند إليه في أي موجة ارتفاع. في المقابل، يبدو أن كسر مستوى 1.3307 نزولاً نحو 1.3275 و1.3243 أكثر منطقية في ظل ارتفاع توقعات الأسواق بشأن مسار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
العودة إلى المتوسط
بالنسبة لليورو، أراقب الحد العلوي عند 1.1443. المنطق بسيط: إذا اخترق الزوج هذا المستوى، ثم فشل في جذب مشترين يدعمون استمرار الصعود، وعاد بعدها للهبوط، فهذا يعطينا إشارة بيع. بعد سلسلة من التصريحات المتشددة من جانب الـ Fed، يبدو هذا السيناريو مناسبًا. أما المستوى الأدنى عند 1.1414 فيعمل بالعكس، لكن يجب التعامل مع الشراء هناك بحذر: في غياب محفز من منطقة اليورو، من غير المرجح استمرار ارتداد قوي، وينبغي أن تكون الأهداف من هذا الارتداد محدودة.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، يشكّل المستوى 1.3330 الحد العلوي للنطاق. تنطبق هنا نفس منطقية الارتداد، ونظرًا للغياب التام لمحفّزات محلية للإسترليني اليوم، فإن اختراقًا كاذبًا لأعلى يتبعه عودة داخل النطاق يُعدّ سيناريو مرجّحًا. يشير مستوى الدعم الأدنى عند 1.3295 إلى الشراء عند الارتداد بعد كسر هبوطي كاذب، لكن يُنصح بالتداول بحذر — فمع لهجة Federal Reserve المتشددة إلى هذا الحد، قد يكون حتى الارتداد الفني الناجح قصير الأجل.
