Minggu ini bermula dengan buruk untuk euro. Mata wang tunggal itu menyentuh paras terendah yang tidak dicatat sejak Mei 2025, walaupun data pekerjaan AS yang lemah sepatutnya memberi tekanan kepada dolar. Pound pula kelihatan lebih stabil jika dibandingkan, dan kekal bergantung kepada sentimen terhadap mata wang AS, yang juga terus berperanan sebagai aset selamat sementara Eropah dilanda ketidakstabilan.
Dasar, bukan statistik, kini menggerakkan euro. Pelabur semakin bimbang tentang Perancis dan Sepanyol, dan apabila risiko belanjawan serta isu politik di rantau ini muncul ke hadapan, mata wang itu kehilangan sokongan yang biasanya datang daripada jangkaan kenaikan kadar faedah. Ini berbeza dengan pendirian Bank Pusat Eropah — pada bulan September ia menaikkan kadar deposit kepada 2.50%, selepas itu pasaran jelas mengetepikan kemungkinan kenaikan selanjutnya pada bulan Oktober. Dalam keadaan biasa, retorik yang bersifat tegas sedemikian akan menyokong euro, tetapi hari ini premium risiko mengatasi faktor tersebut.
Bahaya terletak pada gabungan dua ketidakpastian: fiskal dan politik. Perancis mempunyai defisit perdagangan yang kronik dan aktiviti perniagaan telah merosot selama beberapa bulan. Sepanyol berkembang pesat tetapi kekal antara negara dengan kadar inflasi tertinggi dalam zon euro. Apabila kelemahan ini dipertingkatkan oleh kebisingan politik akibat pertikaian antara parti-parti utama, pelabur menuntut pampasan yang lebih tinggi untuk memegang aset zon euro, dan mata wang itu memberi reaksi terlebih dahulu. Sementara itu, dolar mendapat manfaat sebagai pusat selamat yang stabil, jadi kelemahan pasaran pekerjaan AS membantu mengehadkan kejatuhan euro berbanding keadaan yang mungkin berlaku sebaliknya.
Bagi pound sterling, pagi ini tiada pemangkin domestik yang ketara, maka pergerakannya dipengaruhi oleh dua faktor luaran. Yang pertama ialah kekuatan dolar AS selepas laporan hari Jumaat; yang kedua ialah belanjawan United Kingdom, di mana pasaran bon kerajaan kekal gelisah. Bank of England berada dalam kedudukan sukar: tiga ahli Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) mengundi pada bulan Julai untuk mengetatkan dasar dengan segera, sementara petunjuk pasaran buruh domestik menunjukkan penyejukan.
Berkenaan laporan pasaran buruh Amerika Syarikat itu sendiri, ia nyata mengubah sentimen terhadap dolar. Pertumbuhan pekerjaan jauh di bawah purata tahun lalu, dan semakan semula bagi Julai dan Ogos menjadikan gambaran musim panas kelihatan lebih teruk. Ini amat ketara selepas pembacaan Ogos yang luar biasa tinggi — 162,000 berbanding jangkaan 55,000 — yang telah menyebabkan pasaran percaya pemulihan sedang berlaku. Keputusan itu kini kelihatan lebih seperti pengecualian, dan penetapan harga bagi pengetatan dasar Rizab Persekutuan menjadi lebih sukar. Kadar pengangguran kekal dalam julat sempit, tetapi angka itu mengaburi keadaan di sini. Penyertaan tenaga buruh menurun, pengambilan pekerja pada dasarnya terhenti, dan pertumbuhan gaji melambat — yang terakhir ini melemahkan hujah golongan pengetatan. Kebimbangan mengenai kitaran upah-harga telah berkurangan, memberikan Rizab Persekutuan alasan untuk berehat. Mata wang yang sudah menyerap laluan kadar faedah yang lebih ketat mendapat manfaat daripada perkembangan ini. Euro berada dalam kedudukan lebih baik kerana Bank Pusat Eropah telah menaikkan kadar dan berupaya meneruskan langkah sedemikian, manakala inflasi zon euro meningkat kepada 3.8% pada September. Pound mendapat sedikit sokongan daripada dolar yang lebih lemah, tetapi asasnya sendiri lebih rapuh kerana pasaran buruh United Kingdom sedang menyejuk dan isu belanjawan berterusan. Penunjuk utama bagi kedua-dua pasangan mata wang ini, pada pandangan saya, ialah hasil Perbendaharaan AS. Jika ia terus menurun, memegang dolar menjadi kurang menarik, dan peluang untuk pembetulan kenaikan bagi euro dan pound kekal wujud.
Hari ini euro juga berpeluang memungut kembali sebahagian kerugian. Sepanjang sesi Eropah, bacaan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) perkhidmatan dan komposit akhir akan dikeluarkan, bersama indeks sentimen pelabur Sentix dan data harga pengeluar. PMI dibina daripada soal selidik pengurus pembelian, dan bacaan melebihi 50 menunjukkan pengembangan. Saya menjangka angka yang agak baik, namun saya percaya sebarang pergerakan akan kekal bersifat pembetulan sehingga terdapat kejelasan mengenai keadaan di Perancis dan Sepanyol.
Bagi pound, kalendar ekonomi juga padat hari ini. Dalam separuh pertama hari ini, PMI perkhidmatan dan komposit akhir bagi September akan diterbitkan. Bacaan ini penting bukan sahaja secara sendirian, tetapi juga sebagai penanda pantas tentang bagaimana ekonomi United Kingdom menanggung kos tenaga yang tinggi dan ketidakpastian belanjawan. Jika semakan menunjukkan kekuatan, pound berpotensi mencuba kenaikan — aktiviti yang mantap akan mengukuhkan pandangan bahawa masih terlalu awal bagi Bank of England untuk mempertimbangkan pelonggaran dasar dan akan menyokong hujah mereka yang menyokong pengetatan selanjutnya.
Momentum
Bagi euro, titik pecahan ke atas ialah 1.1210, dengan sasaran pada 1.1259 dan 1.1307. Saya melihat pergerakan ini sebagai pantulan dan bukannya pembalikan aliran. Ia memerlukan data PMI yang kukuh dan keadaan politik berkaitan Perancis yang tenang; saya percaya sasaran pertama lebih realistik berbanding sasaran kedua. Ke arah bawah, pencetus adalah pada 1.1165, dengan sasaran pada 1.1133 dan 1.1097. Arah ini selaras dengan aliran utama hari ini, memandangkan paras terendah Mei 2025 baru-baru ini dicatat semula dan premium risiko politik masih wujud. Jarak antara titik-titik hanya 45 pip, jadi pasaran boleh dengan mudah menutup kedua-duanya dalam satu sesi; saya tidak akan membuka dagangan pada sentuhan pertama. Keutamaan saya adalah sisi jual, tetapi hanya jika harga mengukuh di bawah 1.1165 selepas pengumuman data.
Bagi pound, saya mempertimbangkan kedudukan panjang di atas 1.3223 dengan sasaran pada 1.3265 dan 1.3307, serta posisi pendek di bawah 1.3180 dengan sasaran pada 1.3137 dan 1.3097. Julatnya ialah 43 pip, dan pound kemungkinan akan menghabiskan pagi dalam julat tersebut sehingga data PMI UK dikeluarkan. Dolar yang lemah selepas Jumaat lalu mendorong kenaikan GBP, dan paras 1.3265 mungkin dicapai, namun mengekalkan kenaikan itu akan sukar kerana sokongan bagi pound adalah tipis. Saya tidak akan meletakkan keyakinan tinggi terhadap 1.3307. Kedudukan pendek menjadi menarik jika dolar menguat semula atau isu belanjawan kembali menjadi tumpuan utama.
Pembalikan Purata (Mean Reversion)
Hari ini paras rujukan hampir mencapai titik penembusan; oleh itu, adalah sangat penting untuk membezakan kedua-duanya dengan jelas.
Bagi euro, rujukan atas ialah 1.1224 — iaitu 14 pip di atas paras penembusan 1.1210 — dan dalam perjalanan ke sasaran pertama pada 1.1259. Jika pasangan mata wang itu mengukuh dengan kukuh melepasi 1.1210, maka 1.1224 hanyalah persinggahan dan sebarang jualan di situ adalah dilarang. Namun, jika harga melonjak melewati 1.1224, gagal bertahan dan kembali di bawah 1.1210, saya akan mempertimbangkan untuk menjual dengan meletakkan henti rugi di atas paras tinggi akibat cubaan yang gagal itu. Rujukan bawah, 1.1155, terletak 10 pip di bawah paras penembusan pada 1.1165. Di sini saya menunggu satu penembusan sementara di bawah 1.1155, diikuti ketidakmampuan meneruskan penurunan dan kembali ke atas 1.1165 — hanya kemudian saya akan mempertimbangkan kedudukan panjang, dengan henti rugi diletakkan di bawah paras rendah sementara tersebut. Senario ini sesuai jika data yang dikeluarkan hampir dengan jangkaan dan pasaran, selepas angka awal, mula membuat pembetulan semula.
Bagi pound, rujukan atas pada 1.3224 hanya satu pip di atas paras penembusan 1.3223 — secara efektif pada tahap yang sama. Adalah mustahil membezakan antara penembusan sebenar dan palsu pada sentuhan pertama; oleh itu pedagang baharu perlu lebih berhati‑hati. Jika harga menembusi dan kekal meyakinkan di atasnya, pergerakan ke arah 1.3265 akan berlaku dan kedudukan jual dilarang. Jika ia memuncak naik kemudian dengan cepat jatuh semula di bawah 1.3223, strategi jual berdasarkan pembalikan ke purata adalah sesuai, dengan henti rugi (SL) diletakkan di atas paras tinggi tempatan. Rujukan bawah pada 1.3185 terletak lima pip di atas paras penembusan 1.3180 — ia berada dalam julat — jadi pembelian dari situ lebih berisiko daripada kelihatan. Saya menerima idea pembalikan hanya jika harga merosot di bawah 1.3185 tetapi tidak mencapai 1.3180 dan segera kembali ke atas. Jika ia menyentuh 1.3180 dan mengukuh di bawahnya, idea pembalikan dibatalkan dan penembusan ke bawah sedang berlaku. Sebelum data UK, wajar untuk mengelakkan senario ini; selepas penerbitan, perhatikan arah pasaran yang menggerakkan dolar.
