Bitcoin đã có một đợt tăng giá thực sự vào ngày thứ Hai, nhanh chóng vượt mốc 87.000 USD và đạt đỉnh 87.381 USD trong phiên giao dịch tại Mỹ — mức cao nhất kể từ cuối tháng Một. Dù sau đó đồng coin điều chỉnh về khoảng 85.500 USD khi bước vào phiên châu Á sáng thứ Ba, cú bứt phá này đã hoàn tất mức tăng 13% trong bốn ngày và đẩy tổng vốn hóa thị trường crypto trở lại trên mốc mang tính biểu tượng 3 nghìn tỷ USD — lần đầu tiên trong năm nay. Nhưng đằng sau chiến thắng mang sắc thái “bullish” này là gì: các yếu tố cơ bản thực sự hay chỉ là hệ quả tất yếu về mặt kỹ thuật?

Động lực trực tiếp cho “cú rocket” này là một làn sóng “forced liquidation” (buộc phải đóng vị thế) khổng lồ. Theo dữ liệu từ Coinglass được CoinDesk dẫn lại, hơn 1 tỷ USD các vị thế crypto sử dụng đòn bẩy đã bị xóa sổ chỉ trong 24 giờ.

Phe gấu là bên chịu thiệt hại nặng nhất: khoảng 82% khối lượng bị thanh lý (tương đương khoảng 840 triệu USD) đến từ các vị thế short. Khoảng 135.000 trader buộc phải chấp nhận khóa lỗ. Cú thanh lý đau đớn nhất là một vị thế Bitcoin gần 21 triệu USD trên nền tảng Hyperliquid.

"Có vẻ như là yếu tố cơ học nhiều hơn là do niềm tin. Bitcoin đã chọc thủng biên trên của vùng giao dịch tháng Chín và bước vào một khu vực dày đặc các mức giá kích hoạt thanh lý short, và lực mua cưỡng bức đã hoàn tất phần còn lại," nhà phân tích Rachel Lucas tại BTC Markets nhận xét.

Bà bổ sung rằng 84.000 USD giờ đã trở thành ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Mức này sẽ cho thấy "liệu đây là một sự đảo chiều xu hướng thực sự hay chỉ là một cú short squeeze." Tuy nhiên, quy tất cả cho một cú squeeze mang tính cơ học sẽ là sai lầm. Thị trường cũng được hưởng lợi từ những làn gió thuận về vĩ mô và quy định:

“Cơn đói” của tổ chức

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã hút vào khoảng 1 tỷ USD trong ngày thứ Hai — mức dòng vốn vào trong một ngày lớn nhất kể từ tháng Mười năm ngoái.

Nới lỏng quy định từ SEC

Thứ Năm tuần trước, cơ quan quản lý đã cấp một miễn trừ trong 5 năm, cho phép giao dịch cổ phiếu Mỹ được “token hóa” trên các nền tảng blockchain. Động thái này đã châm ngòi cho tâm lý hưng phấn trong nhóm doanh nghiệp liên quan đến crypto: cổ phiếu Coinbase tăng 3,5%, và MicroStrategy tăng 9,5%.

Địa chính trị và dầu mỏ

WTI giảm hơn 2%, rơi xuống dưới 90 USD/thùng sau thông tin cho thấy Iran có thể sẵn sàng mở lại eo biển Hormuz. Giá dầu rẻ hơn làm giảm lo ngại lạm phát và thổi bùng lại khẩu vị rủi ro.

Chiến thắng của Wall Street

Chỉ số Nasdaq Composite chốt phiên thứ Hai ở mức cao kỷ lục.

Mua vào từ doanh nghiệp

MicroStrategy đã nối lại hoạt động mua Bitcoin lần đầu tiên sau ba tuần, gom 950 BTC với tổng giá trị 75,7 triệu USD. Kho bạc của họ hiện nắm giữ con số khổng lồ 846.000 BTC.

Đà tăng này đã kéo cả thị trường đi lên. Ethereum tiến sát mức đỉnh 10 tháng ở 2.800 USD, XRP tăng hơn 9%, Dogecoin bật 15%, và meme-coin PEPE dẫn đầu với mức tăng 22%. Chỉ số Fear & Greed đã chuyển sang trạng thái "Extreme Greed" (tham lam tột độ).

Open interest trong các hợp đồng perpetual futures đã phình to tới gần 160 tỷ USD (mức đỉnh kể từ cuối tháng Mười), bất chấp làn sóng “short-covering” trước đó. Các vị thế dùng đòn bẩy mới đang tích cực thay thế những vị thế cũ.

Các chuyên gia cảnh báo thị trường đang bước đi trên dây. Caleb Lin, trader cấp cao tại QCP Group, lưu ý rằng khi "đòn bẩy tăng nhanh hơn giá spot", chỉ cần một nhịp điều chỉnh nhỏ cũng có thể kích hoạt hiệu ứng dây chuyền các lệnh thanh lý theo hướng ngược lại.

Bất chấp bầu không khí hưng phấn, Bitcoin vẫn còn cách khá xa đỉnh lịch sử 126.000 USD được thiết lập vào tháng Mười năm ngoái. Một số nhà phân tích kêu gọi giữ bình tĩnh.

"Rủi ro nằm ở chỗ đây chỉ là một giao dịch dựa trên thanh khoản vĩ mô nhưng lại được khoác áo crypto. Nếu đúng như vậy, chỉ một cú chao đảo nhỏ của nhóm tài sản rủi ro cũng sẽ gây áp lực đáng kể lên Bitcoin," Rich Rosenblum, đồng sáng lập nhà tạo lập thị trường GSR, cảnh báo. Công ty phân tích blockchain Santiment cũng bày tỏ mối lo tương tự, ghi nhận rằng mức độ bình luận lạc quan trên mạng xã hội đã lên mức cao nhất kể từ năm 2024.